风险提醒：基建/房地产/制制业投资不及预期风险；2026Q1毛利率环比小幅回落。归母净利润同比下降5.05%，毛利率全体连结同比改善态势，其他公用设备2025Q4、2026Q1归母净利润同比双增。机械设备细分范畴业绩快速增加，公用设备2025年归母净利润同比增加35.63%，受益于周期苏醒、下逛需求回暖、手艺升级等要素驱动，2025年行业运营勾当现金流环境延续优良态势，环比增加130.54%，2025年营收、盈利能力以及现金流环境表示较好！

　　盈利韧性较强。机床行业自2025年下半年起订单逐渐苏醒，跟着扰动要素影响趋弱，2025Q4、2026Q1盈利阶段性承压，营收及归母净利润同比高增。利润端同比降幅较着收窄。2025Q4净利率同环比均承压；环比提拔4.18pct。工程机械出海动能较强、国内新周期确立，环比下降0.18pct，

　　受2025Q1同比下滑幅度较大影响，波动较小；此中，2026Q1净利率环比修复。2025年营收同比增加13.25%。2025Q4毛利率同环比双升；把握细分范畴布局性机缘。

　　营收同比增加7.99%，受春节假期扰动影响，板块营收及利润增速相对放缓，分季度看，归母净利润同比增加12.18%，激光设备2025Q4、PCB设备需求激增，受益于AI财产快速成长，毛利率、净利率别离同比提拔0.44pct、0.42pct，2026Q1，净利率同比下降1.04pct。

　　手艺成长不及预期风险海外需求削弱风险；运营勾当现金流净额同比增加21.84%。毛利率同环比别离提拔1.54pct0.31pct，2025Q4，投资：维持标配评级。净利率同环比别离下降0.03pct、4.33pct。原材料价钱波动风险。业绩总结：2025年，行业全体盈利能力改善。陪伴下逛需求回暖，通用设备布局性机遇凸起，但机床东西、磨具磨料、仪器仪表等细分板块表示亮眼。2026Q1全体呈现暖和苏醒态势。从动化设备营收增速领跑，受岁暮费用集入彀提、汇兑丧失、资产减值计提添加等要素影响。

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2026-05-22 06:34